近期好意思国金融市集波动加重，2月份好意思股主要指数全线下落，国债收益率大幅下滑，加密货币碰到血洗。同期，经济数据方面，宏不雅经济数据执续恶化，增长预期骤降，通胀压力却居高不下。

在这一配景下，市集开动逐步意志到，特朗普2.0战略组合可能并非传统意旨上的经济增长引擎，而是一个潜在的“增长攀扯”。

野村证券的分析指出，特朗普政府特意通过大幅减支和裁人以及加征关税等，引发一场“眷注阑珊”，以结束经济从政府依赖向私营部门的结构性转型。这一策略短期内可能加重经济下行压力，但其恒久方针是重塑好意思国经济的增长模式。

亿万财主Steve Cohen暗意，由于关税、外侨法收紧以及马斯克指示的政府资本削减对经济组成压力，好意思国下半年经济增长可能放缓。他依然设立了看空的头寸，押注阑珊。

顶着“华尔街最准分析师”的头衔，Hartnett警告称，好意思国政府正堕入阑珊，并可能将扫数好意思国经济拖入阑珊。

驰名投资东谈主Larry McDonald认为，新任政府采纳了这种长痛不如短痛的神色。经营在一年内削减1万亿好意思元支拨。但是这本应是在五到十年内缓慢完成的方针，是以后果可能是严重的经济阑珊。

McDonald还称，好意思国债务问题近在眉睫，放缓经济、进步闲散率之是以成为新任政府的策略，是因为他们认为唯有如斯，智商压低利率从而优化债务结构。

不吝阑珊，特朗普政府战略中枢：从政府依赖转向私营驱动

野村证券的Charlie McElligott分析称，特朗普政府的战略中枢在于突破好意思国经济对政府支拨的恒久依赖，推动私营部门成为增长的主导力量。

具体方法方面，包括大幅减支和裁人——如马斯克指示的好意思国政府恶果部（DOGE）推动的百万级联邦裁人经营，以及加征关税等。这些战略旨在重塑生意款式，刺激私营部门活力。

McElligott暗意：

“对于“市集近况”而言，这口角常危机的。

为了结束“再行独有化好意思国经济”这一长辽远针，表面上来说，政府知谈他们将不得离别政府支拨和做事的“永动机”踩刹车，这必须突破一些僵局...

尽头是通过假定的政府支拨削减和联邦做事主谈主员裁人，天然还有无数关税”。

但是，短期内，这些战略短期内将不行幸免地扼制经济增长，致使可能引发阑珊风险。

McElligott认为，通过削减政府支拨和做事，以及加征关税，这将打击经济，之后产生通缩效应，进而推动利率下降和好意思元走弱，为私营部门增长铺平谈路，激勉企业活力。但这一滑型需先熬过短期动荡。

背后荫藏的真相：好意思债问题近在眉睫

如今市集开动意志到，好意思国新总统正在故意制造一场经济阑珊，而关税和DOGE齐是妙技。这背后荫藏了若何的真相？

驰名投资东谈主Larry McDonald在最新播客中鞭辟入里：好意思债，照旧好意思债！

McDonald暗意，如今好意思国债务问题近在眉睫，若是关税大棒和DOGE自便裁人可以导致经济在短期内阑珊，就能为裁汰利率创造要求。而利率每降100基点，省俭的利率就高达4000亿好意思元，暂缓好意思债危机：

我合计现在发生的情况是，债务的利息，若是利率保执在这里，来岁会达到1.2到1.3万亿好意思元，这比国防支拨还要多。是以他们需要把利率压下去。他们真的很狂暴，若是利率约略下降100基点，他们将省俭接近4000亿好意思元的利息。

这等于为什么他们试图通过关税威迫来压低市集的原因。每次市集高潮，新总统就会出来，险些就像他有更多的“炸药”可以对关税加码。对，这等于现在的景色。他们需要把利率压低100个基点，这样他们就可以将债务再融资，然后他们将省俭纯粹4000亿好意思元的利息。

而且关税大棒对经济阑珊的助力，依然从最近好意思国雄伟的做事市荟萃败露。

是的，关税，天然，它们有通胀的要素，但它们在短期内也有大界限经济松开的要素，因为它们带来了各式不笃信性。

而且，不仅仅关税，这些冰上外侨突袭行为（ICE raids）对劳能源市集也产生了极大的影响。你思象一下，若是你是一个公司，依赖外侨劳能源，咱们配合的公司，你濒临冰上外侨突袭的威迫，这些突袭就像是从经济中拿走了劳能源。那是通胀性的，但也有松开性，因为公司无法以相同高效的神色运营。

那会延缓经济，因为CFO们（首席财务官）无法在这种不笃信性下作念出方案。你知谈，在关税的不笃信性下，CFO们无法作念方案，是以他们必须开动减少劳能源、减少招聘。这等于为什么你开动看到每周的闲散转圜肯求增多了2万，这是多年来最大的一次增长。

除此除外，马斯克的政府恶果部DOGE更是凭借一己之力，在齐门华盛顿搅弄风浪，关连裁人东谈主数迅速高潮。

上周阿波罗公司首席经济学家Torsten Slok在采访中暗意，与DOGE关连的裁人总额将达到30万，若是议论到每一个公事员背后齐有两名承包商，裁人东谈主数可能接近100万。

而新任政府之是以会采纳通过制造阑珊的神色来压低利率，McDonald例如了现在最伟大的往来员之一、“索罗斯战友”Stanley Druckenmiller的不雅点，暗意严重的通胀周期常常需要高闲散率来闭幕，因此和前任政府扩充大界限财政支拨不同，放缓经济、进步闲散率成为新任政府的策略。他们认为唯有如斯，智商压低利率从而优化债务结构：

“是以，若是他们约略放缓经济，记取Stan Drunken Miller，我最可爱的投资者之一，他的不雅点是，莫得哪次通货延长周期率先6%莫得通过5、6、8%的闲散率来闭幕。你无法通过大界限财政支拨来扼制通货延长，你作念不到。这等于拜登团队试图作念的事，而这实质上对底层耗尽者的伤害最大，因为低收入群体会被通货延长压得喘不外气来。

是以新总统团队知谈这少许，他们需要通过制造阑珊来裁汰利率，再行安排债务，而这会使竞争更公道，因为若是通胀裁汰，那实质上对底层60%的耗尽者有意。

他们正在勉力作念到这少许，他们试图通过缓慢推动阑珊来结束这一方针。这等于为什么本周市集发扬如斯奇怪，因为每个东谈主齐在消化这少许。”

新总统团队在幕后了解财政市集的这些结构性问题。咱们必须将债务期限延长，同期通货延长正在伤害底层60%的耗尽者，导致巨大的不对等。是以现在市集正在勉力消化这种飘荡，从最初的巨大增长预期、陡峻的收益率弧线，到现在弧线急剧平坦，阑珊风险开动在市荟萃被订价。

若是你望望利率期货市集，咱们从最初预测的5%到6%的GDP增长，转而可能濒临经济松开的场所。

“好意思国政府走的是是金融压迫谈路”

如今在新任政府的各样操作下，就连亿万财主、好意思国对冲基金Point72首创东谈主Steve Cohen也凄凉地公开暗意，将押注好意思国经济阑珊，而这无疑是个额外热烈的信号：

“上周，Steve Cohen说过这个话，实质上在上周五，他基本上说，‘咱们也曾预测4、5%的GDP增长，现在他在看1%的GDP增长。’这是Point72的首席投资官，驰名的对冲基金司理，已往30年最受尊敬的投资者之一。但Cohen的发言真的是一个额外渊博的信号，最先，这标明他依然准备好了，基本上是在押注阑珊。”

“Steve Cohen日常不作念这样多公开辟言，他出来说这些话，最先要知谈，他依然设立了看空的头寸，他基本上是在押注阑珊。”

除此除外，McDonald还例如了我方的臆想阑珊信号模子。他暗意当所波及的运载类股票昭彰落伍，耗尽品股票发扬凸起，而况债券收益率弧线平坦化，油价下落时，全球就应进步警惕。而一朝这四种情况同期出现，而况变化速率很快，可能就代表着热烈的经济阑珊信号：

“好了，你提到了收益率弧线，对于收益率弧线的污蔑有好多盘考。你若何看？那是否亦然阑珊信号之一？”

“是的，咱们有一个模子，臆想弧线变化的速率、油价的变化，以及咱们还看运载股。例如，若是你不雅察已往 3、4 个星期，每当你看到运载股昭彰跑输，而与此同期，耗尽必需品股——那些抗阑珊的股票——权贵跑赢非必需耗尽品股，这种情况就会发生。另外，你还会看到债券收益率的剧烈波动，弧线的平坦化，同期油价下落。这四者的谋划，若是你量化其变化速率，咱们的模子就能给出额外强的信号。

因为上一次看到这种信号是在 2020 年 2 月，其时，诚然纳斯达克发扬强盛，但运载股急剧下落。运载股是经济敏锐型公司，债券市集强盛反弹，油价下落。而耗尽必需品（像肥皂、化妆品、乙醇等），像 XLP 耗尽必需品股的发扬远远率先 XLI 非必需耗尽品股。

当这些因素同期出现，而况变化速率较快时，它就告诉你，市集上有一个障翳的信号在证据作用。市集一直在话语，告诉咱们阑珊的可能性正在迅速上升。”

总之McDonald认为，新任政府采纳了这种长痛不如短痛的神色。经营在一年内削减1万亿好意思元支拨。但是这本应是在五到十年内缓慢完成的方针，是以后果可能是严重的经济阑珊。

好了，趁机说一下，也许听起来像是，短期的祸害是为了科罚咱们恒久的挑战。”

“恰是如斯，这等于马斯克和新总统思要结束的方针。我是说，思思他们这周说了什么。这确凿太自便了。我致使不知谈他们是否真有这样的意图。

他们基本上额外有信心性告诉咱们，他们将削减1万亿好意思元的支拨，咫尺咱们每年支拨7万亿好意思元，马斯克说，‘咱们必须把这个减少到6万亿。’你不行能在一年内就从7万亿好意思元的支拨减少到6万亿好意思元，现在咱们所谓的财政赤字纯粹占GDP的7%，而发达国度纯粹是3%，这等于形成好意思国经济建壮的原因。

若是你试图一年内就把支拨从7万亿好意思元降到6万亿好意思元，你会引发一场额外严重的阑珊。是以他们正在作念一些本该在五到十年内完成的事情，因为不幸的是，当你的财政支拨这样高时，若是你这样迅速地回转，它会带来一种额外恶性、灾祸的经济周期，可能会让市集感到额外猬缩。”

这一切，齐指向一个关节词：金融压迫（Financial Repression），等于好意思国政府思要通过系列妙技来压低利率，从而匡助政府裁汰债务资本，减少债务职责，并迫使盟友和金融机构执有好意思债。这是除了讲错和债务大赦除外，独一的前程。

“现在，很昭彰，他们走的是所谓的金融压迫谈路。他们但愿通过将利率压低到通货延长率以下，来进行操作。

通过这种神色裁汰利率，不论是通过与咱们的生意伙伴谈判，‘嘿，加拿大、墨西哥，或者更多的是日本、德国，你们将必须以更低的利率执有更多好意思国国债，唯独这样，你们智商成为咱们的一又友。若是你们思站在咱们这边，你们就必须这样作念。’哦，趁机说一下，去找银行监管机构，将就好意思国银行执有更多的国债。”

“金融压迫，试图将利率压低到低于通货延长率。这等于你解脱36、37万亿好意思元债务的独一道路。除了讲错或所谓的债务大赦除外，莫得其他方针。

而金融压迫，逐步将利率压低到低于通货延长率，你就能通过通胀走出逆境。我认为这是财政部的经营，我也认为好意思联储的方针亦然如斯。”

是以一切齐知晓了。好意思国新任政府的策略，等于一场豪赌。但愿通过短期阵痛，交流恒久的债务结构优化。另外他不吝制造一场阑珊，亦然为了突破好意思国对政府支拨的依赖，推动私营部门成为经济增长的主导力量。关税、DOGE裁人、金融压迫，齐是他手中的用具。

如今，市集终于开动意志到，此次的“阑珊疗法”可能是不得不面对的践诺，全球准备好了吗？

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