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　　中金发布研报称，保管比亚迪电子（00285）2025/2026年49.35亿元/61.84亿元净利润展望不变。现时股价分辩对应2025/2026年18.4倍/14.5倍P/E。保管跑赢行业评级，筹议到行业估值核心上移欧洲杯2024官网，上调公司观点价7.5%至50港元，分辩对应2025/2026年20.9倍/16.4倍P/E，较现时股价有13.4%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　1H25功绩安妥该行预期

　　公司公布1H25功绩，已毕收入806.06亿元，同比增长2.58%；归母净利润17.3亿元，同比增长13.97%。公司1H25功绩安妥该行预期。对应2Q25单季度收入437.25亿元，同比增长3.86%/环比增长18.56%；归母净利润11.08亿元，同比增长22.07%/环比增长78.04%。

　　吃亏电子业务盈利智商改善，新动力汽车业务收入快速增长

　　1H25公司收入同比增长2.58%，其中吃亏电子/新式智能产物/新动力汽车业务收入分辩同比-3.72%/-4.15%/+60.5%，新动力汽车业务收入增长较快主因智能座舱产物出货量接续增长、以及智能驾驶赞成系统和热处分产物进入放量阶段。盈利智商方面，1H25公司毛利率同比增长0.54ppt至7.36%，该行判断主因：1）吃亏电子捷普业务自动化率提高，盈利智商提高；2）汽车电子收入加多较快下资本摊薄。

　　公司积极降本控费，接续干涉研发布局永恒

　　1H25公司销售/处分/财务用度率分辩同比+0.14ppt/-0.29ppt/-0.17ppt，技巧用度率（除研发用度）举座呈现稳中有降，体现公司积极降本控费。1H25公司研发用度为22.31亿元，保持在较高水平，公司接续加大在新动力汽车产物、AI处事器等方面的干涉以布局永恒。

　　看好公司AI数据中心和AI机器东谈主加快布局，接续拓宽智商领域

　　字据公司公告，公司积极把抓AI发展机遇，积极干涉新产物研发和新客户拓展，1H25

　　AI处事器出货量快速增长，公司多款液冷和电源产物已通过行业领军企业认证；此外，公司已运行大领域使用AMR智能物流机器东谈主，并积极建立AI机器东谈主及核心零部件，1H25公司的智能物流机器东谈主已大领域应用于集团内制造场景，助力提高仓储和配送效果。

　　风险领导：吃亏电子产能诈欺率低，吃亏电子新形态推崇渐渐，汽车电子不足预期。

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